Создать PDF Рекомендовать Распечатать

Требования системного подхода в оценке экономической эффективности иностранных инвестиций на предприятиях лесного комплекса

(48) УЭкС, 12/2012 | Инновации.Инвестиции Прочитано: 17078 раз
(0 Голосов:)
  • Автор (авторы):
    Трифонова Лариса Валентиновна
  • Дата публикации:
    25.12.12
  • ВУЗ ИЛИ ОРГАНИЗАЦИЯ:
    ФГБОУ ВПО «Вологодская государственная молочнохозяйственная академия имени Н.В.Верещагина»
    БОУ СПО ВО «Вологодский аграрно-экономический колледж»

УДК 339.727:630*79.003.12/13

Требования системного подхода в оценке экономической эффективности иностранных инвестиций на предприятиях лесного комплекса

Demands a systematic approach to the evaluation of economic the impact of foreign investment in forestry complex enterprises

Трифонова Лариса Валентиновна

ФГБОУ ВПО «Вологодская государственная молочнохозяйственная академия имени Н.В.Верещагина», г. Вологда.

БОУ СПО ВО «Вологодский аграрно-экономический колледж», преподаватель.

lariktrif@yandex.ru  

Аннотация: в работе автором с системных позиций приведены методические принципы, которые необходимо выполнять   при  проведении расчетов экономической эффективности инвестиционных проектов с иностранным капиталом на многоцелевой основе. Это послужит важной основой для практического использования  предлагаемой методики при оценке целесообразности привлечения иностранного капитала.  

Abstract: The author with the system positions are methodological principles to be followed in the calculations of economic efficiency of investment projects with foreign capital on the basis of a multi-purpose.

This will serve as an important basis for the practical use of the proposed method for assessing the feasibility of attracting foreign capital.

Ключевые слова: системный подход; синергетический эффект; экономическая эффективность; требования при оценке эффективности инвестиционных проектов; элементы экономической эффективности иностранных инвестиций.

Keywords: systemic approach, synergies, economic performance, requirements for evaluation of investment projects, elements of the economic efficiency of foreign investment. 

Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов с иностранными инвестициями является предметом обсуждения отечественных и зарубежных ученых. В настоящее время по данной проблеме разработаны Официальные Методические рекомендации [1-5] и более двадцати учебно-практических пособий под руководством видных ученых: К.В. Балдина, В.Н. Лившица, П.А. Виленского, С.А. Смоляка,  Д.А. Ендовицкого, М.И. Римера, В.В. Царева, В.Е. Есипова,  В.С. Баландина, Д.В. Гольдштейна,  В.Б. Дасковского,  В.Б. Киселева, Э.С. Хазановича, А.И. Стешина и др. [6-15]. Данные издания дают возможность получить научно-практический опыт по оценке экономической эффективности инвестиций, но не учитывают принципы системного подхода при оценке экономической эффективности иностранных инвестиций, и не излагают необходимость исследования количественных и качественных показателей эффективности иностранных инвестиций. Общая идея разработанных методик заключается, в обосновании проектов на основании поликритериального подхода.  В них согласно общей теории эффективности различают несколько видов эффективности: экономической, коммерческой, бюджетной, экологической, социальной.

В основу исследований ученых заложены принципы ЮНИДО [15]. Автор считает, что требования этой методики содержат принципы, обеспечивающие эффективность производственной деятельности донора,  следовательно, интересы социально-экономического развития страны инвестора, так как основная функция ЮНИДО – содействовать ускорению промышленного развития в развитых странах. Это противоречит необходимости реализации инвестиционных проектов для выполнения стратегических задач способствующих социально-экономическому развитию РФ на  долгосрочную перспективу.

Безусловно, в работах ученых приведен ряд принципов, которыми следует руководствоваться.  Это рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла, моделирование денежных потоков, сопоставимость условий сравнения проектов, учет фактора времени, учет влияния инфляции, учет  предстоящих затрат и поступлений и другие. Но приведенный состав принципов по нашему мнению нельзя считать удачным, так как: сформулированные принципы не отвечают основным требованиям, предъявляемым к ним: обобщенностью характеристики и однозначностью трактовки; практически все принципы имеют пространную формулировку.

Методологический принцип это -  требование, которое нужно обязательно выполнять при  проведении расчетов по оценке эффективности инвестиционных проектов, что отмечают  В.С.Баландин, Д.В.Гольдштейн [10]. Исходя из логики преобразования оценки, мы разделяем мнение М. И. Римера - требование выступает выражением интересов участников инвестиционного проекта [8].

Формулировка требований должна быть четкой и однозначной для истолкования. Для поддержания сбалансированности развития экономических видов деятельности необходимо разработать принципы универсального характера, так как социально – экономическое развитие  государства зависит от системного подхода вливания инвестиций, и не все хозяйствующие субъекты имеют возможность получить государственную поддержку, а также не все изъявляют желание ее получить. В настоящее время российская экономика развивается по принципам рыночной экономики.

Автор разделяет позицию А.И. Стешина [13]: «экономическая эффективность представляет собой многоплановый показатель». Следовательно, можно детализировать и охарактеризовать элементы экономической эффективности иностранных инвестиций:

- Экологическая эффективность - устанавливает потенциальный ущерб окружающей среды во время, и после осуществления проекта, предотвращает негативные последствия [13];

- Социальная показывает, какое влияние реализация инвестиционного проекта окажет на людей [13];

- Финансовая дает возможность получить общий прогноз финансового состояния проекта, используя свойственные только финансовой системе показатели;

- Коммерческая - характеризует отдачу инвестиций в виде дополнительных доходов [13];

- Бюджетная - отражает влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы бюджета [8, 9, 10, 12, 13];

- Общественная учитывает последствия осуществления проекта для общества в целом [1];

- Эффективность производства представляет количественное соотношение результатов хозяйственной деятельности  и производственных затрат (в любой пропорции) [8];

- Научно-техническая выражается в создании научно-технической продукции в процессе научного труда [13, 14];

- Эффективность инноваций (понятие вводят Ю.В. Вертакова, Е.С. Симоненко) определяется способностью инвестиций сберегать количество труда, времени, ресурсов и денег в расчете на единицу всех необходимых и предполагаемых полезных эффектов создаваемых продуктов, объема производства, продаж, текущих затрат и технических систем [14];

- Внешнеэкономическая эффективность на уровне предприятий это степень увеличения дохода от внешнеэкономических операций,  как разница, либо как частное между результатами и затратами на их реализацию [8].

Таким образом, автор приходит к заключению, что измерение каждого вида экономической эффективности иностранных инвестиций имеет особое значение, так как она составляет систему  взаимосвязанных, взаимодополняющих элементов (факторов). Значение каждого фактора представляет характеристику многоплановости экономической эффективности иностранных инвестиций в соответствии с многоцелевой направленностью инвестиционного проекта с иностранными инвестициями.

Методологической основой применения системы показателей в оценке эффективности инвестиций является системный подход. Системный подход ориентирует исследователей на раскрытие целостности объекта, на выявление многообразных связей в нем, и сведение их в единую теоретическую картину [13]. В настоящий момент известно два направления системного подхода в экономике: кибернетический и синергетический. Наибольшая популярность в последние годы наблюдается к междисциплинарному направлению – Синергетика. Синергетика занимается изучением систем, состоящих из большого числа частей, компонент или подсистем, одним словом, деталей, сложным образом взаимодействующих между собой.

Отражение существа синергетики проявляется в получении синергетического эффекта, что объясняют в экономической науке В.В. Царев и другие [9]. Понятие синергетического эффекта, получаемого от реализации результатов разного рода задач, отмечает автор, является - многоаспектным,  многоцелевым, открывая его возможности для выявления синергетического эффекта в оценке экономической эффективности инвестиционных проектов с иностранным капиталом в целях выполнения стратегических задач способствующих развитию предприятий-репециентов и экономики региона на перспективу.

Системный подход в оценке экономической эффективности иностранных инвестиций не получил широкого распространения, он позволяет, структурировать главную цель, во избежание отрицательного влияния иностранного капитала и потенциала увеличения эффективности инвестиций. Главную цель – экономическую эффективность иностранных инвестиций представим ее как «дерево целей».

Цели будут отражать требования системного подхода в оценке экономической эффективности иностранных инвестиций (Ээu): общественная эффективность (Эо);  коммерческая эффективность (Эк); эффективность бюджета (Эб); социальная эффективность (Эс); финансовая эффективность (Эф); внешнеэкономическая эффективность (Эвэд); эффективность производства (Эп); экологическая эффективность (Ээ); эффективность инноваций (Эu).

В синергетических системах, к которым мы относим экономическую эффективность иностранных инвестиций, должно выполняться следующее условие:  1+1>2. Тогда:

ЭЭИ = fК + Э Ои + Э П+ Ф+ ЭВЭД +Э ЭЭ Б С)9. ………                 .(1)

Примем условно, что максимальное значение каждого показателя равно единице, тогда максимальный синергетический эффект:

ЭИИ = (ЭК + Э Ои + Э П+ ЭВЭД ФЭ Б С)9= 99= 387420489

Тогда, минимальный синергетический эффект:

2<(ЭК + Э Ои + Э ПВЭД ФЭ Б С)9≤387420489                        (2)

Найдем минимальное значение факторов:

К + Э О + Эи + Э П+ ЭВЭД + Э Ф+ ЭЭ Б + Э С)9>2

К + Э О + Эи +  Э П+ ЭВЭД + Э Ф+ ЭЭ Б + Э С)> 9√2 ≈ 1,0801

К + Э О + Эи +  Э П+ ЭВЭД + Э Ф + ЭЭ Б + Э С)= 1,08

Если принять  

ЭК = Э О = Эи = Э П= ЭВЭД = Э Ф = ЭЭ = Э Б = Э С,  

то минимальные значения:  

ЭК = ЭО = Эи= ЭП= ЭВЭД= Э Ф= ЭЭ= Э Б= Э С = 0,12.

Таким образом, согласно нашим выводам отдельно взятый показатель эффективности, имеет одну природу и тождественен: 

ЭК = ЭО = Эи = ЭП= ЭВЭД = ЭФ = ЭЭ = Э Б = ЭС.  

Поэтому минимальное значение каждого показателя равно:   0,12 (рис. 1).

TRIFONOVA1

Рис. 1 Дерево целей предприятий лесного комплекса привлекающих иностранный капитал

 

Таким образом, в «дереве целей» целевыми будут выступать минимальные значения показателей эффективности (которые не противоречат нормативам типовой методики оценки экономической эффективности инвестиций: 0,12 - 0,15).

Следовательно, нами разработанные требования к оценке экономической эффективности иностранных инвестиций  не противоречат ей, но служат основаниям к принятию решения о реализации инвестиционных проектов. Ключевым критерием использования данного подхода служит роль чистой прибыли, которая влияет на объем инвестиций. Чем выше ожидаемая чистая прибыль, тем больше будет объем инвестиций, и наоборот.

Данный подход позволит повысить экономическую эффективность иностранных инвестиций, выявить процессы модернизации  основных производственных фондов и экономическое развитие на перспективу регионального лесного комплекса, также появится возможность снизить общественную нестабильность. Поэтому автор предлагает требования при оценке экономической эффективности иностранных инвестиций, согласно которым будут соблюдены условия:

- учет полученных результатов оценки (экологических, социальных, инновационных, производственных, бюджетных и др.) позволит повысить эффективность  использования лесных ресурсов и качество продукции лесопромышленников;

- комплексность оценки экономической эффективности ИИ;

- возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации продукции;

- получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для предприятия (фирмы) уровня;

- учет фактора времени при определении экономической эффективности иностранных инвестиций;

- окупаемость инвестиций  в пределах срока, приемлемого для фирмы;

- учет инфляции и рисков в системе инвестиционного проектирования.

Как показывают исследования автора,  принципы к оценке экономической эффективности иностранных инвестиций отражают .

Главную цель,  цель нулевого уровня – экономическую эффективность иностранных инвестиций, определим по формуле:

 TRI33 ,                                                                 (3)

где  Ээи - экономическая эффективность иностранных инвестиций; Эк – коммерческая эффективность; Эо – общественная (народно-хозяйственная) эффективность; ЭИ - инновационную эффективность; а0, а1 , а2 - коэффициенты весомости соответствующих показателей.

Обобщающие требования – первый уровень, включают коммерческую эффективность, общественную (народно-хозяйственную) эффективность и инновационную эффективность. Эти принципы отражают интересы государства и предпринимателей. Интересы предпринимателей отражает коммерческая эффективность (Эк ) инвестиционного проекта, а государства и общества в целом общественная эффективность  (ЭО),  которые определяются по формулам:

 TRI44,                                                               (4)

где ЭП – эффективность производства, ЭВЭД - эффективность ВЭД, ЭФ – финансовая эффективность, а3 , а4 , а5 - коэффициенты весомости соответствующих показателей.

 55,                                            (5)

где ЭЭ – экологическая эффективность, ЭБ – бюджетная эффективность, ЭС – социальная эффективность, а6, а7, а8 – коэффициенты весомости соответствующих показателей.

Частным требованиям отводится – второй уровень, к  ним можно отнести  производственную эффективность (ЭП), эффективность ВЭД (ЭВЭД), финансовую реализуемость (ЭФ) инвестиционного проекта, а также принципы экологической (ЭЭ), бюджетной (ЭБ) и социальной эффективности (ЭС).

Применяя системный подход, при оценке экономической эффективности иностранных инвестиций судят об эффективности иностранных инвестиций в ориентации на будущее, на стратегические цели. Если стратегические цели будут отвечать требованиям, изложенным нами, то и тактические цели будут соответствовать требованиям «входа» и «выхода» системы.

Кроме целевых установок в «дереве целей» требования к оценке экономической эффективности иностранных инвестиций предусматривают, как мы уже выше отмечали учет фактора времени и окупаемость инвестиций  в пределах срока, приемлемого для участников инвестиционного проекта.

Период возврата иностранных инвестиций (срок окупаемости) - период времени, который необходим для того, чтобы будущая прибыль предприятия достигла величины осуществленных инвестиций. Данный показатель характеризует интенсивность возврата затраченных средств на определенном временном интервале после их вложения и распределен по годам равномерно, рассчитывается по формуле:

 TRI66,                                                                                       (6)  

где Т – срок окупаемости, лет; П – чистая годовая прибыль за вычетом налогов, но с учетом амортизации, млн. рублей; ИИ – иностранные инвестиции, млн. рублей.

Немаловажным требованием в оценке экономической эффективности иностранных инвестиций является отражение уровня инфляции, при этом  можно использовать два варианта расчета: дисконтировать номинальный денежный поток по номинальной ставке процента; дисконтировать реальный денежный поток по реальной ставке процента. Но формирование уровня доходов от инвестиций, учитывающих темпы инфляции, предполагает определение размера так называемой «инфляционной премии». Вследствие этого, размер этой премии, призванной компенсировать потери реальной суммы дохода инвестора от инфляции, можно определить по формуле:

TRI77,                                                                                     (7)

где Пi– сумма инфляционной премии, %; Dp– реальный среднерыночный уровень дохода по инвестициям, %; λ – общий уровень инфляции, %.

Общая сумма дохода (DП) по инвестиционному проекту (в номинальном исчислении) составит, %:

   TRI88                                                                                  (8)

В рыночных условиях хозяйствования инвестиционная  деятельность предприятий сопряжена с принятием рискованных решений, связанных с

неопределенностью большого количества факторов (обстоятельств):

1. В снижении доходности в результате воздействия ряда внутренних и внешних факторов (например, уменьшение объема продаж продукции по сравнению с плановыми величинами, изменение процентной ставки по кредиту;

3. В прямых экономических потерях, обусловленных банкротством партнеров, колебанием рыночной конъюнктуры.

Поэтому для оценки риска инвестиционного проекта рекомендуется использовать обобщенный комплексный критерий – «цена риска», характеризующий величину условных потерь, возможных при реализации инвестиционного проекта:

  TRI99                                                                                    (9)

где Сrisk – цена риска, млн. рублей; Р – возможность наступления неблагоприятного события (уровень риска), %; L – сумма возможных прямых потерь от реализации инвестиционного проекта, млн. рублей.

Достижение стратегических и тактических целей инвестиционного проекта сопряжено с задачами оценки экономической эффективности иностранных инвестиций. Сообразно, задачи сводятся к выполнению условий контроля  соблюдений установленных требований к каждому виду эффективности инвестиционного проекта с участием иностранного капитала.

Требования изложенные в «дереве целей» в оценке экономической эффективности иностранных инвестиций позволят предопределить затраты и результаты по конкретному направлению использования иностранного капитала. Показатель  окупаемость инвестиций  разрешит вопрос выявления предела возврата  инвестиций приемлемого для предприятия, государства и иностранных инвесторов. Учет инфляции и рисков в системе инвестиционного проектирования позволит скорректировать доход участников инвестиционного проекта.

Важной положительной характеристикой системного подхода является то, что он ориентирует на всестороннюю оценку экономической эффективности иностранных инвестиций на социальные, экологические, производственные и другие виды зависимостей и распределений, позволяет использовать различные показатели эффективности, предполагает непосредственный учет всех факторов и высокую точность оценки.

Таким образом, при реализации предложенных нами требований оценка эффективности иностранных инвестиций, позволит использовать иностранный капитал, как источник экономического роста. Прежде всего, данный подход разрешит изменять в сторону увеличения уровень реального объема производства и возможность повышения его экономической эффективности.  

Литература:

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция, исправленная и дополненная): Утверждено Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 N ВК 477: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=28224;fld=134;dst=4294967295;rnd=0.024971768002677086

2. Методика расчета социальной, экономической и бюджетной эффективности .: http://www.perm.ru/files/Metodika.doc

3. Методика расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств инвестиционного фонда Российской федерации: Приказ Минэкономразвития  и торговли РФ и Минфина РФ  от 23.05.2006 г. №139/82н: http://www.uralstroyinfo.ru/?id=577&doc=47_47626

4. Об утверждении методических указаний по разработке концепции инвестиционного проекта, претендующего на включение в перечень приоритетных инвестиционных проектов в области освоения лесов: Министерство промышленности и энергетики. Приказ от . N 422: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=72345

5. Балдин, К.В. Инвестиции: Системный анализ и управление / К.В. Балдин.  – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0», 2006. -288 с.

6. Лившиц В.Н. Теория и практика оценки инвестиционных проектов в условиях переходной экономики: учеб. пособие для вузов/ В.Н. Лившиц, П.А. Виленский, С.А. Смоляк; под общ. ред. В.Н. Лившица; изд. 2-е, перераб. и доп. - М: "Дело", 2002. – 888 с.

7. Ендовицкий, Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика/ Д.А. Ендовицкий; под общей ред. Проф. Л.Д. Гиляровской.– М.: Финансы и статистика, 2001. – 400 с.

8. Экономическая оценка инвестиций: учебник для вузов/ М.И. Ример; изд. 3-е, перераб. и доп. – СПб.: Питер, 2009. – 416 с.

9. Царев, В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций/В.В. Царев. – СПб.: Питер, 2004. – 464 с.

10. Баландин, В. С. Оценка эффективности инвестиционных проектов в современной экономике (теория и методология) / В. С. Баландин, Д. В. Гольдштейн; под ред. проф. В. Р. Атояна. - Саратов: Сарат. гос. техн. ун-т, 2003. - 196 с.

11. Дасковский В.Б., Киселев В.Б. Совершенствование оценки эффективности инвестиций. (Статья №3. Метод оценки инвестиционных проектов по эффективности производства (ОЭП)) // Экономист.- 2009 - №1.

12. Хазанович Э.С. Иностранные инвестиции: учебное пособие для вузов / Э.С. Хазанович. – М.: КНОРУС, 2009. - 320 с.

13. Стешин А. И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта /А.И. Стешин – М.: Издательско-консультационная компания «Статус-Кво 97», 2001. – 280 с.

14. Управление инновациями: теория и практика: учеб. Пособие / Ю. В. Вертакова, Е. С. Симоненко - М.: Эксмо, 2008. - 432 с. - (Высшее экономическое образование). 

15. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований / Под редакцией В. Беренс, П. Хавронек. – М.: ЮНИДО, 1987. – 485 с.

  vakperechen

ОБНОВЛЕННЫЙ СПИСОК ВАК 2016 г.
ОТ 19.04.2016  >> ПРОСМОТРЕТЬ
tass
 
ПО ВОПРОСАМ ПУБЛИКАЦИИ СТАТЕЙ И СОТРУДНИЧЕСТВА ОБРАЩАЙТЕСЬ:
skype SKYPE: vak-uecs
e-mail
MAIL: info@uecs.ru
phone
+7 (928) 340 99 00
 

АРХИВ НОМЕРОВ

(01) УЭкС, 1/2005
(02) УЭкС, 2/2005
(03) УЭкС, 3/2005
(04) УЭкС, 4/2005
(05) УЭкС, 1/2006
(06) УЭкС, 2/2006
(07) УЭкС, 3/2006
(08) УЭкС, 4/2006
(09) УЭкС, 1/2007
(10) УЭкС, 2/2007
(11) УЭкС, 3/2007
(12) УЭкС, 4/2007
(13) УЭкС, 1/2008
(14) УЭкС, 2/2008
(15) УЭкС, 3/2008
(16) УЭкС, 4/2008
(17) УЭкС, 1/2009
(18) УЭкС, 2/2009
(19) УЭкС, 3/2009
(20) УЭкС, 4/2009
(21) УЭкС, 1/2010
(22) УЭкС, 2/2010
(23) УЭкС, 3/2010
(24) УЭкС, 4/2010
(25) УЭкС, 1/2011
(26) УЭкС, 2/2011
(27) УЭкС, 3/2011
(28) УЭкС, 4/2011
(29) УЭкС, 5/2011
(30) УЭкС, 6/2011
(31) УЭкС, 7/2011
(32) УЭкС, 8/2011
(33) УЭкС, 9/2011
(34) УЭкС, 10/2011
(35) УЭкС, 11/2011
(36) УЭкС, 12/2011
(37) УЭкС, 1/2012
(38) УЭкС, 2/2012
(39) УЭкС, 3/2012
(40) УЭкС, 4/2012
(41) УЭкС, 5/2012
(42) УЭкС, 6/2012
(43) УЭкС, 7/2012
(44) УЭкС, 8/2012
(45) УЭкС, 9/2012
(46) УЭкС, 10/2012
(47) УЭкС, 11/2012
(48) УЭкС, 12/2012
(49) УЭкС, 1/2013
(50) УЭкС, 2/2013
(51) УЭкС, 3/2013
(52) УЭкС, 4/2013
(53) УЭкС, 5/2013
(54) УЭкС, 6/2013
(55) УЭкС, 7/2013
(56) УЭкС, 8/2013
(57) УЭкС, 9/2013
(58) УЭкС, 10/2013
(59) УЭкС, 11/2013
(60) УЭкС, 12/2013
(61) УЭкС, 1/2014
(62) УЭкС, 2/2014
(63) УЭкС, 3/2014
(64) УЭкС, 4/2014
(65) УЭкС, 5/2014
(66) УЭкС, 6/2014
(67) УЭкС, 7/2014
(68) УЭкС, 8/2014
(69) УЭкС, 9/2014
(70) УЭкС, 10/2014
(71) УЭкС, 11/2014
(72) УЭкС, 12/2014
(73) УЭкС, 1/2015
(74) УЭкС, 2/2015
(75) УЭкС, 3/2015
(76) УЭкС, 4/2015
(77) УЭкС, 5/2015
(78) УЭкС, 6/2015
(79) УЭкС, 7/2015
(80) УЭкС, 8/2015
(81) УЭкС, 9/2015
(82) УЭкС, 10/2015
(83) УЭкС, 11/2015
(84) УЭкС, 11(2)/2015
(85) УЭкС,3/2016
(86) УЭкС, 4/2016
(87) УЭкС, 5/2016
(88) УЭкС, 6/2016
(89) УЭкС, 7/2016
(90) УЭкС, 8/2016
(91) УЭкС, 9/2016
(92) УЭкС, 10/2016
(93) УЭкС, 11/2016
(94) УЭкС, 12/2016
(95) УЭкС, 1/2017
(96) УЭкС, 2/2017
(97) УЭкС, 3/2017
(98) УЭкС, 4/2017
(99) УЭкС, 5/2017
(100) УЭкС, 6/2017
(101) УЭкС, 7/2017
(102) УЭкС, 8/2017
(103) УЭкС, 9/2017
(104) УЭкС, 10/2017
(105) УЭкС, 11/2017
(106) УЭкС, 12/2017
(107) УЭкС, 1/2018
(108) УЭкС, 2/2018
(109) УЭкС, 3/2018
(110) УЭкС, 4/2018
(111) УЭкС, 5/2018
(112) УЭкС, 6/2018
(113) УЭкС, 7/2018
(114) УЭкС, 8/2018
(115) УЭкС, 9/2018
(116) УЭкС, 10/2018
(117) УЭкС, 11/2018
(118) УЭкС, 12/2018
(119) УЭкС, 1/2019
(120) УЭкС, 2/2019
(03) УЭкС, 3/2019
(04) УЭкС, 4/2019
(05) УЭкС, 5/2019

 Федеральная служба по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций

№ регистрации СМИ ЭЛ №ФС77-35217 от 06.02.2009 г.       ISSN: 1999-4516