Создать PDF Рекомендовать Распечатать

Чистый оборотный и собственный оборотный капитал в оценке финансовой устойчивости малых предприятий

Экономический анализ | (28) УЭкС, 4/2011 Прочитано: 69787 раз
(39 Голосов:)
  • Автор (авторы):
    Филобокова Людмила Юрьевна
  • Дата публикации:
    21.04.11
  • ВУЗ ИЛИ ОРГАНИЗАЦИЯ:
    Кисловодский институт экономики и права
Чистый оборотный и собственный оборотный капитал в оценке финансовой устойчивости малых предприятий

Аннотация: Оборотный капитал  является  ведущим факторов развития малых предприятий,  что предопределяет необходимость обоснования  неформальной  методики оценки   финансового обеспечения и финансовой устойчивости,  что и представляет автор в данной статье

Abstract: Working capital is the leading factors in the development of small enterprises, which determines the need to justify informal methods of evaluation of financial security and financial stability, and that is in this article the author

Ключевые слова: малое предпринимательство; оборотный капитал

Keywords: Small business; working capital

Филобокова Людмила Юрьевна
доктор экономических наук, профессор
Кисловодский институт экономики и права

filobokova.@list.ru


Представитель американской бухгалтерской мысли, сторонник персоналистической школы Джон Каннинг (1884-1962) предложил модель множественной оценки показателей бухгалтерского отчета, считая,  необходимым использовать свою базу оценки для каждой  статьи актива  отчета о финансовом положении (бухгалтерского баланса), при этом, по его мнению, основная проблема учета должна сводиться не к оценке основных, а оборотных активов.

В настоящее время существуют разные позиции как к толкованию сущности, так и к математическому исчислению чистого оборотного  и собственного оборотного капитала.

Авторитетный ученый и практик в области финансового менеджмента И.А. Бланк отмечает, что в практике финансового менеджмента необходимо различать  понятия «собственные оборотные средства» и «чистые оборотные средства», при этом первые характеризуют ту часть оборотных средств, которая сформирована за счет собственного капитала, а  вторые – сформированы за счет  собственного и  долгосрочного заемного капитала (1).

Математически И.А.Бланк предлагает определять собственные оборотные средства, используя следующий алгоритм:

СОС = О- ДКЗо- КО  (1),

где: СОС –собственные оборотные средства;
О – оборотные средства;
ДКЗо – долгосрочные кредиты и займы на формирование оборотных  средств;
КО – краткосрочные обязательства.

Чистые оборотные активы  И.А.Бланк предлагает определять  как разницу между суммой оборотных активов и величиной краткосрочных обязательств.

Другой авторитетный ученый в области финансового менеджмента и финансового анализа – Ковалев В.В. полагает, что  термин «собственные оборотные средства» является аналогом показателя чистого оборотного капитала, который определяется  как разность между величиной оборотных активов и краткосрочных обязательств (3).

Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. отмечают, что собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала и определяются как разность между  суммой собственного капитала и долгосрочных обязательств и внеоборотных активов (4).

Ефимова О.В.- авторитетный российский ученый-экономист в области финансового анализа  утверждает: «Собственный оборотный капитал  представляет собой ту величину собственного капитала, которая может быть направлена на формирование  оборотных активов, тогда как величина  чистых оборотных активов  характеризует потребность в финансировании» (2).

В отечественной и международной аналитической практике  наиболее распространен подход к определению величины СОК как разнице между собственным капиталом и стоимостью внеоборотных активов, а ЧОК – между стоимостью текущих активов и текущих обязательств.

Автор  статьи излагает свою позицию по сущности категорийного аппарата «собственный оборотный капитал» и  «чистый оборотный капитал» а также представляет методические подходы  к их расчету для целей  оценки финансовой устойчивости и управления  финансами  малых предприятий.

Автор  предлагает  рассматривать капитал как  финансовое обеспечение   имущества (активов, хозяйственных средств) в материальной и нематериальной формах, находящегося в распоряжении организации или индивидуального предпринимателя (в собственности, пользовании, хозяйственном ведении, оперативном управлении).

В зависимости от источника  финансового обеспечения  имущества,  капитал  целесообразно подразделять на собственный, заемный и привлеченный.

Собственный капитал  представлен акционерным (складочным, уставным капиталом или фондом, паевым фондом), добавочным, резервным капиталом  и накопленной прибылью.

Заемный  капитал формируется долгосрочными и краткосрочными кредитами и займами.

Привлеченный капитал (или источник  спонтанного финансирования)- кредиторская задолженность по существующим обязательствам хозяйствующего субъекта.

Собственный оборотный капитал (СОК) – часть собственного капитала,  направленная  (или потенциально может быть направлена) на финансирование активов, признаваемым по классификационным признакам  оборотными активами (средствами).

Математически СОК предлагается определять как разницу между величиной собственного капитала  (111 раздел пассива  баланса) и  стоимостью внеоборотных активов (1 раздел актива баланса). При этом названия разделов и их нумерация   представлены в редакции приказа МФ РФ  от 02 июля 2010 г. № 66н.

Если учесть,  что независимо от масштабов деятельности, для коммерческих организаций оптимальным признается соотношение 50/50 между собственным и заемным капиталом,  а на долю оборотных средств малых предприятий приходится от 75 до 90% совокупных активов, то собственный капитал, направляемый на финансирование средств в обороте,  должен составлять от 37,5% до 45% .  Оптимальный уровень коэффициента  обеспеченности собственными оборотными  средствами у малых предприятий  должен составлять 0,50, при этом,  это предельный уровень оптимальности, требующий дифференциации по отраслевым сегментам деятельности малых предприятий. По  капиталоемким отраслевым сегментам закрепления  малых предприятий должно происходить снижение  оптимального уровня значения данного коэффициента. Необходимо также отметить, что уровень значения коэффициента должен испытывать определенную степень колеблемости под воздействием региональных особенностей.
Чистый оборотный капитал предлагается рассматривать как финансовое обеспечение оборотных активов за счет всех доступных источников покрытия расходов. В качестве источников финансирования выступают: собственный оборотный капитал; долгосрочные кредиты и займы, направляемые на финансирование оборотного капитала; краткосрочные кредиты и займы.

Математически величина чистого оборотного капитала определяется по следующему алгоритму:

ЧОК = СОК+  ДКЗо + ККЗ – О, (2)

где: ЧОК  – чистый оборотный капитал;
ККЗ  –  краткосрочные кредиты и займы;
О  – средние остатки оборотных средств.

Положительная величина  ЧОК означает наличие финансовых источников, потенциально готовых к финансированию вложений в оборотные активы. Отрицательная величина ЧОК означает привлечение в качестве источника финансирования в оборотные активы кредиторской задолженности. Отрицательные значения ЧОК необходимо рассматривать как наличие проблем с ликвидностью и финансовой устойчивостью  у малого предприятия. Относительно ЧОК не представляется возможным установить оптимальный уровень,  но представляется, что в каждый определенный момент времени величина ЧОК должна быть равна 0 (что означает полную загрузку капитала в оборотные активы).

Рассмотрим конкретный пример расчета собственного оборотного и чистого оборотного капитала малого предприятия  для целей последующего сравнительного анализа полученных результатов (табл. 1. цифры условные).

Таблица 1. -Исходные данные для расчета СОК и ЧОК малого предприятия (агрегированный бухгалтерский баланс), тыс. руб.

Наименование показателя

На 31.03.2011г.

На 31.03.2010г.

На 31.03.2009г.

Актив

Внеоборотные активы

15722

13805

10200

Оборотные активы

71628

68655

69910

Валюта баланса по активу

87350

82460

80110

Пассив

Капитал и резервы

26105

25300

24800

Долгосрочные обязательства в том числе долгосрочные кредиты под  текущую деятельность

13980

3450

15100

4500

10000

2700

Краткосрочные обязательства

47265

42060

45310

в том. числе заемные средства

10000

12000

15700

кредиторская задолженность

35440

28750

25970

Валюта баланса по пассиву

87350

82460

80110

Величина СОК, рассчитанная по авторской и наиболее распространенной  методике, совпадает и  составляет:
- на 31.03.2009г. –  14600 т.р. (24800 т.р. -10200 т.р.);
-на 31.03.2010г. –   11495 т.р. (25300 т.р. -13805 т.р.);
-на 31.03.2011г. –   10383 т.р. (26105 т.р. – 15722 т.р.).

Величина ЧОК в авторской методике  составляет:
- на 31.03.2009г. –  14600 т.р. + 2700 т.р. + 15700 т.р. – 69910 = - 36910 т.р.;
-на 31.03.2010г. –  11495 т.р. +4500 т.р. +12000 т.р. – 68655 т.р. = -40660 т.р.
-на 31.03.2011г. –   10383 т.р. +3450 т.р. +10000 т.р. – 71628 т.р. = - 47795 т.р.

Рассчитанная  по авторской методике величина ЧОК имеет отрицательные значения в течение трех сопоставимых периодов времени, отображаемых в отчетности 1 квартала 2011 года.

Расчетная величина ЧОК по распространенной методике составляет:
- на 31.03.2009г. –  69910 т.р. – 45310 т.р. =  24600 т.р.;
-на 31.03.2010г. –  68655 т.р. –  42060 т.р. = 26595 т.р.;
-на 31.03.2011г. –   71628 т.р. – 47265 т.р. = 24363 т.р.

Величина ЧОК по распространенной методике имеет положительные результаты значений.

Таблица 2.- Сравнительная оценка СОК и ЧОК условного  малого предприятия по состоянию на 31.03.2011 года, тыс. руб.


Наименование показателя

Распространенная методика

Авторская методика

Отклонение

СОК

10383

10383

-

ЧОК

24363

-47795

-72158

Имеют место значительные расхождения по величине ЧОК:  если  по распространенной методике у хозяйствующего субъекта наблюдается значительная емкость свободного  от обязательств оборотного  капитала (24363 т.р.), то по авторской методике  -  недостаток, сигнализирующий о том, что 47795 т.р.- 10000 т.р. = 37795 т.р. оборотных средств было сформировано за счет наиболее срочных обязательства (кредиторская задолженность) и устойчивых пассивов. Если устойчивые пассивы  представляется возможным приравнять к собственному капиталу в процессе финансового анализа, то наличие и рост наиболее срочных обязательств – наличие зависимости от  источников спонтанного финансирования, что  свидетельствует об  усилении проблем с финансовой устойчивостью малого предприятия.

Для признания малого предприятии финансового устойчивым, предлагаются следующие уровни  значений оценочных индикаторов  (табл.3.).

Таблица 3.- Дифференциация степени   финансовой устойчивости малых предприятий


Степень финансовой устойчивости

Уровень значений СОК и ЧОК

Обоснование

Абсолютная финансовая устойчивость (АФУ)

ЧОК24_image0020
Косок* 24_image004 0,50

Идеальное состояние финансовой устойчивости, но возможна потеря экономических выгод  (рентабельности) из-за  «не полной загруженности»  источников финансирования оборотных активов

Высокая финансовая устойчивость (ВФУ)

ЧОК = 0,
0,4924_image002Косок 24_image0020,31

Финансирование осуществляется за счет полной загрузки всех нормальных  источников, при этом за счет собственного капитала оборотные активы «покрываются» от 30 до 50%

Нормальная финансовая устойчивость (НоФУ) состояние

ЧОК  = 0
0,3024_image002Косок 24_image0020,21

Финансирование осуществляется за счет нормальных источников,  но нарастает степень зависимости от заемного капитала при одновременном сокращении участия собственного капитала в формировании оборотных активов

Неустойчивое финансовое  состояние (НеФУ)

ЧОК <  0
0,2024_image002Косок 24_image0020,11

Оборотные активы  по стоимости превышают нормальные источники «покрытия», при этом  за счет собственного капитала финансируется только  от 5 до 10%

Предкризисное финансовое состояние (ПКФС)

ЧОК < 0
0,1024_image002Косок 24_image0020,01

За счет собственного капитала профинансировано от 1 до 4% оборотных активов

Кризисное финансовое состояние (КФС)

ЧОК < 0
Косок < 0

Все «нормальные» источники финансирования оборотных активов исчерпаны. «Покрытие» осуществляется полностью за счет заемного и привлеченного капитала

Косок – коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом, определяемый отношением собственного оборотного капитала к величине средних остатков оборотных активов.

Величина  Косок  по состоянию на 31.03.2011 г. составляет 10383/71628 = 0,145

В условиях отрицательной величины ЧОК и уровня Косок, равного 0,145,  необходимо признать неустойчивое финансовое состояние условного малого предприятия.

Библиографический список:

  1. Ефимова О.В. Финансовый анализ.- М: Бухучет, 2009
  2. Ковалев В.В. Анализ баланса или как понимать баланс. М: Проспект, 2010
  3. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-хозяйственной   деятельности. –М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004


Примечание: № гос. рег. статьи 0421100034/